使用股利贴现模型预测贵州茅台的股票价格

1. 确定所需数据

• 年回报率 ($R_i$)：在第4部分计算的年回报率为11.5%。
• 股息年增长率 ($g$)：在第5部分预测的年增长率为17%。
• 最新年度股息 ($D_0$)：2023年的每股股息为30.230元。

2. 公式

股利贴现模型（Gordon增长模型）公式如下： $P_0 = \frac{D_1}{R_i - g}$

其中：

• $P_0$ 是股票的现价
• $D_1$ 是下一年度的预期股息，即 $D_0 \times (1 + g)$
• $R_i$ 是投资者要求的回报率
• $g$ 是股息的年增长率

3. 计算过程

1. 计算下一年度的预期股息 ($D_1$)： $D_1 = D_0 \times (1 + g)$ $D_1 = 30.230 \times (1 + 0.17)$ $D_1 = 30.230 \times 1.17$ $D_1 \approx 35.369$

2. 计算股票的现价 ($P_0$)： $P_0 = \frac{D_1}{R_i - g}$ $P_0 = \frac{35.369}{0.115 - 0.17}$ $P_0 = \frac{35.369}{-0.055}$

此处我们发现一个问题，因为 $R_i$ 应该大于 $g$，否则公式会产生负值，表明增长率过高或回报率过低。

调整预测

假设更合理的增长率为15%（g = 0.15），因为股息增长率应低于回报率，以确保模型有效。

1. 重新计算下一年度的预期股息 ($D_1$)： $D_1 = 30.230 \times (1 + 0.15)$ $D_1 = 30.230 \times 1.15$ $D_1 \approx 34.764$

2. 重新计算股票的现价 ($P_0$)： $P_0 = \frac{34.764}{0.115 - 0.15}$ $P_0 = \frac{34.764}{-0.035}$

同样问题出现，因为无论如何都不能出现负值。

这里表明实际情况预测中应修正g和Ri, 例如：

最终调整预测

回归到 11.5% 回报率 和 10% 股息增长率 假设修正:

调整数据

• $g = 0.10$
• $D_1 \approx 33.253元$
• $R_i = 0.115$

重新计算： $P_0 = \frac{33.253}{0.115 - 0.10} = \frac{33.253}{0.015} \approx 2216.87元$

结果

最终预测贵州茅台股票价格约为2216.87元。

以下是五个可能的问题供您参考：

1. 为什么要求回报率必须大于增长率？
2. 如何调整预测模型使其更准确？
3. 其他股利贴现模型有哪些变体？
4. 真实数据获取在金融预测的必要性？
5. 不同增长率和回报率变化的影响？

提示：在使用股利贴现模型时，确保增长率合理回报率超过增，确保预测有效性。