Untuk menyelesaikan pertanyaan ini, kita akan menggunakan rumus WACC (Weighted Average Cost of Capital) dan konsep terkait.

a. Menghitung biaya utang sebelum pajak

Diketahui:

• Target debt-equity ratio (D/E) = 0,45
• WACC = 11,2% (0,112)
• Biaya ekuitas (Re) = 15% (0,15)
• Tarif pajak (T) = 35% (0,35)

Pertama, kita hitung proporsi utang dan ekuitas. Dari rasio D/E, kita dapat menghitung D/(D+E) dan E/(D+E):

$D = 0,45E$

$D + E = 0,45E + E = 1,45E$

Jadi,

$\frac{D}{D+E} = \frac{0,45E}{1,45E} = \frac{0,45}{1,45} \approx 0,3103$

$\frac{E}{D+E} = \frac{E}{1,45E} = \frac{1}{1,45} \approx 0,6897$

Dengan proporsi tersebut, kita dapat menulis rumus WACC:

$WACC = \left(\frac{E}{D+E} \times R_e\right) + \left(\frac{D}{D+E} \times R_d \times (1 - T)\right)$

Substitusi nilai yang diketahui:

$0,112 = (0,6897 \times 0,15) + (0,3103 \times R_d \times (1 - 0,35))$

Sederhanakan:

$0,112 = (0,6897 \times 0,15) + (0,3103 \times R_d \times 0,65)$

Hitung $0,6897 \times 0,15$:

$0,6897 \times 0,15 \approx 0,103455$

Masukkan ke dalam persamaan:

$0,112 = 0,103455 + (0,3103 \times R_d \times 0,65)$

$0,112 - 0,103455 = 0,3103 \times R_d \times 0,65$

$0,008545 = 0,3103 \times R_d \times 0,65$

$R_d = \frac{0,008545}{0,3103 \times 0,65} \approx \frac{0,008545}{0,202695} \approx 0,04219 \text{ atau } 4,22\%$

b. Menghitung biaya ekuitas jika biaya utang setelah pajak adalah 6,4%

Diketahui:

• Biaya utang setelah pajak = 6,4% (0,064)

Dari biaya utang setelah pajak, kita bisa menghitung biaya utang sebelum pajak:

$R_d \times (1 - T) = 0,064$

Substitusi tarif pajak:

$R_d \times (1 - 0,35) = 0,064$

$R_d \times 0,65 = 0,064$

$R_d = \frac{0,064}{0,65} \approx 0,09846 \text{ atau } 9,85\%$

Sekarang, kita substitusi $R_d$ ke dalam rumus WACC untuk mencari $R_e$:

$WACC = (0,6897 \times R_e) + (0,3103 \times 0,09846 \times (1 - 0,35))$

Hitung:

$WACC = (0,6897 \times R_e) + (0,3103 \times 0,09846 \times 0,65)$

$= (0,6897 \times R_e) + (0,3103 \times 0,064004) \approx (0,6897 \times R_e) + 0,019846$

Setarakan dengan WACC yang sudah diketahui (0,112):

$0,112 = 0,6897R_e + 0,019846$

$0,112 - 0,019846 = 0,6897R_e$

$0,092154 = 0,6897R_e$

$R_e = \frac{0,092154}{0,6897} \approx 0,1335 \text{ atau } 13,35\%$

Kesimpulan

a. Biaya utang sebelum pajak adalah sekitar 4,22%.
b. Biaya ekuitas adalah sekitar 13,35%.

Apakah Anda ingin detail lebih lanjut atau ada pertanyaan lain? Berikut beberapa pertanyaan lanjutan yang bisa dijadikan bahan diskusi:

1. Bagaimana pengaruh perubahan tarif pajak terhadap WACC?
2. Apa saja faktor lain yang mempengaruhi biaya ekuitas perusahaan?
3. Bagaimana cara perusahaan menilai apakah rasio utang-ekuitas mereka optimal?
4. Mengapa penting bagi perusahaan untuk memonitor biaya modal?
5. Apa dampak dari biaya utang yang tinggi terhadap kesehatan finansial perusahaan?

Tip: Selalu tinjau kembali asumsi yang digunakan dalam perhitungan untuk memastikan relevansi dan akurasi hasil.